Al oír el termino participaciones preferentes, nos viene a la
cabeza la idea que debe tratarse de algo a favor, seguro que pocos
tendrán el privilegio de disfrutar. En realidad, se denominan
acciones preferentes, ya que, a pesar de estar subordinadas al
pago de obligaciones o bonos, tienen prioridad en el momento de pago
de dividendos, frente a las acciones comunes.
Conocidas también como acciones preferentes, valor
preferencial o simplemente preferente. Son emisiones de
rentabilidad fija, emitidas por un banco, empresa financiera o una
caja de ahorros, sin un vencimiento establecido, la cual no confiere
cuota alguna en su capital, ni derecho de voto ante la junta de
accionistas. Estas tienen un carácter perpetuo y su rentabilidad no
se encuentra garantizada, por lo que se vinculan a la obtención de
ciertos beneficios.
Vale la pena destacar que sus condiciones se negocian directamente
entre la entidad emisora y el accionista inversor. Son consideradas
un activo financiero de alto riesgo, el cual puede generar altos
intereses bancarios, pero de igual manera o podría dejar grandes
pérdidas.
La caja Madrid
Levanto revuelo años atrás, una de las mayores de la historia, con
más de 3.000 millones de euros en ese producto.
Ahora bien, teniendo claro que los bancos y las cajas de ahorro se
dedican a prestar dinero con la intención de cobrar intereses y por
otro lado a pedir dinero para realizar inversión con él a cambio
ofrecen una rentabilidad menor incluso de la que ellos obtendrán del
mismo.
Te preguntas ¿Cuál es la razón para que una entidad financiera de
un interés mayor del que se da en el mercado financiero? La razón
es que no consiguen financiación por otros medios con un interés
menor. Algo similar pasa con el Euribor, se ve obligado a dar un
interés por encima ya que no consigue otros bancos que lo financien.
Las acciones preferentes de Caja Madrid se ofertaban de la
siguiente manera:
Deuda perpetúa con opción a amortización a partir del quinto año,
por parte de Caja Madrid.
Interés los 2 primeros años del 7,5 % (anual)
Interés del tercero al quinto año, 3 meses Euribor + 3,40% como
mínimo 5% y máximo 9%.
Interés a partir del quinto año, 3 meses Euribor + 4,75%.
El pago de intereses de forma trimestral y condicionado a la
obtención de beneficios distribuibles.
Desde el 20 de mayo al 1 de julio de 2009.
Presentado de esta manera parecía una oferta increíble, pero bien,
abriendo los ojos más allá de la rentabilidad ofrecida, esta deuda
es perpetua, es decir, para siempre, a menos que Caja Madrid decida
amortizarlas anticipadamente tal como hizo Banesto con unas acciones
que lanzo 2003.
Por otro lado, el pago de la rentabilidad, está encauzado a que
existan beneficios suficientes para ser distribuidos, en lugar de que
los doten a reservas o algo parecido.
En concreto este ejemplo demuestra que hay que analizar el riesgo de
estos productos. Las participaciones preferentes constituyen un
producto muy poco sólido y por lo que hay que pensarlo bien.
Tanto así que a pesar de los cambios en caja Madrid para el año
2017 y 2018 la Audiencia Nacional comunicó y el tribunal Supremo
sentenciaron cerca de 62 ex-directivos y ex-consejeros del organismo
a penas de cárcel.
Visión crítica de las acciones
preferentes
Ofrecen algo bastante llamativo, sin embargo, al analizar el
mercado, encuentras emisiones con las mismas características que
ofrecen más.
Nunca hacen mención de las condiciones en las que recibes o no el
cupón de beneficio, el cual no se acumula en caso de que no lo
recibas si no logras beneficios o no se cumplen ciertas ratios de
solvencia.
No existe un mercado secundario, en el cual puedas vender cuando así
desees a un tercero, La entidad financiera se compromete a buscar un
comprador. Es importante tener claro que, al no haber mercado
secundario, no sabrás a qué precio cotizar y deberás vender al
precio que la entidad te marque.
Este tipo de emisiones no las cubre el FGD (Fondo de Garantía de
Depósitos), por lo que, si la entidad se declara en quiebra,
perderás todos tus ahorros, ya que después de pagar a empleados,
proveedores, los bonos garantizados, la deuda subordinada, no suele
quedar mucho.
Tipos de acciones preferentes
Algunas de las acciones preferentes más emitidas son
las siguientes:
Acciones preferenciales acumulativas: De no llegarse a pagar
el dividendo, el mismo se acumula para pagos futuros.
Acciones no cumulativas: Si no se llega a pagar el dividendo,
este no se acumula, este tipo es la que más comúnmente emiten
entre los bancos.
Acciones preferenciales convertibles: Son acciones
preferenciales que tienen la opción de transformarse en una acción
normal a precio preestablecido.
Acciones preferenciales intercambiables: Son acciones
preferenciales que tienen la opción de ser intercambiadas bajo
ciertas condiciones, por otra acción con otro tipo de seguridad.
Acciones preferenciales de renta mensual: Son un tipo de
acciones, que resulta de la unión de una acción preferencial con
una deuda subordinada.
Acciones preferenciales participantes: Son aquellas acciones
preferenciales que permiten la posibilidad de obtener dividendos
adicionales bajo ciertas condiciones.
Acciones preferenciales perpetuas: Son aquellas que no
cuentan con una fecha para la devolución del capital que se
invierte.
Características de las acciones
preferenciales
Razón de
ser
Son vendidas por empresas que desean obtener capital sin modificar el
número de acciones con opción a voto, de igual modo el
inversionista se ve atraído por la oportunidad de aumentar sus
ingresos, ya que estas ofrecen dividendos más altos que otras
acciones comunes con menos riesgo.
Identificación
Son similar a acciones comunes en cuanto al valor de renta variable,
sin embargo, no tienen derecho de voto en juntas de accionistas,
además proveen ingresos de tasa fija en forma de dividendos pagables
antes que los dividendos en acciones comunes.
Por otro lado, si la empresa debe vender, estas acciones
preferenciales deben ser pagados antes que las acciones comunes.
Dividendos
El pago de los dividendos está garantizado siempre que la empresa
esté en condiciones de hacerlo. Las acciones preferentes son
valores que generan ingresos y pueden además crecer en valor.
Consideraciones
Para las empresas, estas acciones tienen sus principales, las dos
principales son que el dinero recaudado por la venta, no tiene que
ser devuelto, y la otras es que pueden registrar parte de los
dividendos pagados como un gasto.
Para los inversores es notable la tasa de retorno, sumado a que las
acciones preferentes pueden crecer en valor, aparte de generar
ingresos.
Ejemplos de Participaciones o
Acciones preferentes